■始めに＝1月の賀詞交歓会シリーズもようやく終わった。この会合で私は「最近の鉄スクラップ相場をどう見るか」と頻繁に尋ねられた。私なりの見方を記すことにした（2015年1月29日）。そう前書きしたうえで、「最近の鉄スクラップ相場をどう見るかを考える」との表題を掲げ、H2炉前価格は2万円プラスマイナス5,000円の世界だ、と見た。今回、内容に即して上記のように表題を改めた（内容は従来のままである）。
■世界の需給要因（供給過剰と消費過小の長期化）＝世界粗鋼需給は、「供給過剰」（04年以降の資源ブームを発端とする新規鉱山開発による鉄鉱石、原料炭の供給増加）と「消費過小」（08年世界恐慌を発端とする欧州を始めとする世界の生産活動の変調）、「先行き不透明」（10年以降のソブリンリスク、14年地政学的リスクの拡大）から、世界の粗鋼生産の伸びは１％台に陥没（IMFの15年世界経済成長予測は3.5％である）。かつ粗鋼生産能力の過剰も警告されている（15年1月OECD）。
■世界の価格要因（原油価格と相関）＝15年１～3月鉄鉱石長期契約価格（粉鉱FOB、62％)は70㌦。ピーク（11年４～9月）170㌦の41％水準である。一方、原油価格（NY/WTI）は50㌦を割り、ピーク（08年8月）147㌦の「半値8掛け2割引き」（底値の目安表現）に近い。鉄鉱石価格は採掘・エネルギーコストに絡むから、原油価格と相関する。原油価格は①米国のシェール革命（新規供給の拡大）、②OPECの価格支配（14年11月、減産拒否）、③米国とロシアの新冷戦（原油値下がりはロシア経済に打撃）を背景とし、「逆オイルショック」（エネルギー多消費の先進国にボーナス、資源国にはマイナス）をもたらした。原油価格が回復するとしても、一定の価格操作は免れない（一般的には50～70㌦予想が大半）。
■今年の相場をどう見るか（冨高私見）＝相場は経済原則に則り①コスト、②為替（決済手段）、③需給の３要素で決まる。①コスト要因は、原油価格に相関するから、当面の強気材料は見当たらない。②為替は、米国の一人勝ち（強いドルは国益・米財務長官）。鉄スクラップ輸入国には自国通貨の相対的値上がりを誘発し、輸入数量に「抑制的」に働く。この時、米国が輸出確保に動けば、ドル建て価格は「抑制的」に動く。③需給要因は、米国の１強多弱。ただ強いと言われる米国も、実体経済が強いのか、量的緩和の余熱がそう見せるのか不明（従って市場は、再利上げの動向を見守っている）。確実なのは、欧州はソブリンリスクの第二幕にあり、ロシア経済は破綻寸前、中国は「新常態・ニューノーマル」の減速経済、ブラジル、豪州などは資源価格の暴落に直面している。日本は消費税再値上げ（17年4月）までに一定の経済的足場を確保しなければならない。世界は政府、金融当局の慎重なメス捌きを必要とする「集中治療室」経済が続いている。
▽日本経済は「原油安」と「ドル高（円安）」双方の明暗効果と20年五輪を目指したインフラ整備が加わった。原油安から日銀は15年度物価上昇を１％に下方修正（1月21日）、これに名目GDPは３％以上成長との強気の民間予測が併走。ローカル要因（日本）と国際要因（上記）をどう組み合わせるかが、問われる。
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１「逆オイルショック」と「ドル高定着」（世界は新価格体系へ移行）＝世界は「逆オイルショック」に投げ込まれた。影響は、当面続く可能性が高い。とすれば、2001年以降の鉄スクラップ高を支えたOPEC主導による原油高、BRICSの登場による資源高背景は消え、世界は「逆オイルショック」と「ドル高」（1強多弱）を前提とした「新価格体系」に動く可能性が高い。その場合、ドル建ての各種資源相場は、（為替計算の見掛け上では）従来に比べ値下がり気味に動く（実質価格は同じでもドル高の分、ドル表示は下がる）。
２ 中国要因（世界の粗鋼生産の半分は中国、製品輸出動向）＝中国の14年粗鋼生産は８億2270.0万㌧、世界生産の50.26％を占めた。14年鋼材輸出は9378万㌧（前年比50.5％増）に達し、中国発の過剰生産と輸出鋼材の安値攻勢が問題となった。今年は、中国に加えロシア（ルーブル安）、ブラジル（レアル安）の半製品の安値販売が警戒される（製品価格のデフレ化→原料・鉄スクラップ貿易相場に下押し圧力）。
３ 日本要因（鉄鋼会社集約と韓国向け輸出）＝日本には電炉会社は事実上、3社しかない（日鉄住金系、JFE系、東鉄）。この結果、かつて過当競争に明け暮れた業界体質は一変し、「需要に見合った（協調）生産」と「スプレッド（製品と原料購入価格の差）」拡大の環境が整備された（鉄鋼会社集約の効果、製品価格安定・国内鉄スクラップ安の背景）。▽韓国向け鉄スクラップ輸出は2001年以来、国内鉄スクラップ需給の「調整弁」機能を果たしてきた。これが韓国の放射能混入対策から一挙に不透明となった。放射能に対する韓国の国民感情、それに沿った規制強化だから、誠実な対応が求められる。その対策（放射能検知機設置、各段階の検知事務・作業の増加）とコスト負担問題が、15年の現実課題として突きつけられている。これが円滑に進まない（調整弁の機能失調）と日本の鉄スクラップ業者は価格形成の影響力を失う恐れがある。
４ 逆有償脱出後～BRICS登場以前の相場＝さらに日本国内では、原発停止による電力料金の値上げ問題がある（日本ローカル要因）。電炉各社はこのコスト対策としても「需要に見合った生産」と「スプレッド拡大」に動く。鋼材製品の値上げが難しければ、原料購入価格の圧縮、押し下げに求めるしかない。
とすれば日本の鉄スクラップ相場は「逆有償脱出後～BRICS登場以前」の水準に戻る公算が大きい。
H2炉前価格で見れば「2万円プラス・マイナス5千円」の世界（2003～04年）である。